週一是五一小長假之後的第一個交易日，A股市場如期開紅。節慶期間，中國資產價格大幅上漲，納斯達克金龍指數、恆生指數均大幅上升。pi幣怎麼換錢結合節前上攻走勢，恆生指數從底部反彈超過20%，進入技術性牛市；而A股在站上3100點之後出現加速上攻，週一各個板塊呈現出普漲的格局，無論是白酒、醫藥這些傳統消費板塊，還是其他的藍籌股、科技板塊，都出現了一定程度的回升，市場的賺錢效應明顯提高。

春節前後，在國家隊加大入市力度之後，上證指數成功扭轉下跌趨勢，通過八連陽站上3000點指數關口。經過兩個多月的反覆震盪，在五一小長假之前，上證指數成功突破3100點整數關口，形成上行趨勢，第二波上攻行情愈演愈烈。從全球資本配置的角度來看，歐美日股市場均處於歷史頂端的位置，估值高高在上。而A股和港股則是全球估值窪地，所以一部分資本從歐美日市場獲利了結，流入到A股和港股也在情理之中。

今年五一期間我再次赴美參加巴菲特股東大會，現場聆聽了巴菲特的pi幣交易所真知灼見。雖然今年是芒格過世後召開的第一次股東大會，巴菲特情緒略顯失落，但他仍然耐心地給投資者回答了5個多小時的問題。波克夏‧哈撒韋一季度報的業績整體超預期，主要得益於保險和能源板塊的上漲，帳上的現金儲備也越來越多，一季報已經有1800億美元，巴菲特預計二季度末可能上升到2000億美元，這也側麵說明現在美國三大股指均處於歷史新高的位置，估值高高在上。波克夏持有大量的現金頭寸，也顯示現在沒有值得買入的標的，估值過高，雖然巴菲特沒有明說，但是從增加現金儲備來看，意圖已經比較明顯。狗狗幣歷史價格

相對而言，過去三年A股和港股出現持續下跌，許多優質資產隻有高點價格的三、四折或四五折，估值修復的動力非常強。最近港股實現八連陽，成功確立上行趨勢，投資人信心逐漸改善。而外資流入進一步推動市場回升，外資搶籌跡像明顯，今年以來外資加速流入A股市場。截止到4月份，外資今年流入的量已超過600多億，相信下半年還會繼續流入A股和港股。

從貨幣政策來看，聯準會目前還不敢過快降息，狗狗幣歷史最高價擔心通膨預期再起，首次降息可能會延後到9月。但是近期聯準會主席鮑威爾也在安撫市場情緒，他講到今年不可能升息。聯準會貨幣政策轉向已是板上釘釘，這將有利於推動美元指數回落，推動人民幣等非美貨幣的估值回升，有利於吸引更多的外資配置人民幣資產。

目前無論A股或港股，均處於歷史底部區域，代表性指數估值非常低，具有較大吸引力，這也為投資者入市帶來了比較好的佈局時機。芒格常說，做投資總是要反過來想。正是因為過去三年的下跌，使得A股和港股的投資價值凸顯，現在應該是正麵佈局的時候。

這次股東大會，巴菲特回答了許多投資者的疑問，雖然不像芒格在的時候，可以犀利地給出答案，但巴菲特還是非常嚴謹認真地分析了邏輯。巴菲特做價值投資取得了巨大的成就，前無古人後無來者。他這次已經明確指定由格雷格·阿貝爾來接班，格雷格·阿貝爾是伯克希爾·哈撒韋非保險業務的負責人，主要負責能源等板塊。巴菲特對他很欣賞，認為他是具備好的投資眼光和格局的基金經理，但投資是非常個性化的決定，所以如果巴菲特完全交給基金經理，是否能夠複製原來的投資神話，確實也遭到了投資者的質疑。巴菲特做價值投資抓住了問題的本質，就是隻在能力圈範圍內做投資。今年有許多投資人問到巴菲特是否將投資人工智慧板塊，巴菲特還是和去年一樣表態，雖然人工智慧的發展可能會帶來很多機遇，但也會為人類帶來挑戰甚至威脅。他隻在能力圈範圍內投資，承認對於人工智慧一無所知，所以短期內不會佈局很多AI板塊。根據統計，他旗下的公司投資AI板塊的資金量也隻有1,000多萬美元。當然，如果未來人工智慧的發展，產生新的投資機會和一些偉大的公司，也不排除巴菲特或他的接班人去佈局。

今年巴菲特股東大會為我帶來了許多啟示，特別是在當前，A股和港股均處於歷史大底附近位置的時候，倡導價值投資至關重要。因為這時候是很好的佈局時機，做價值投資也是知易行難。大家要把握市場的機會，一定要克服貪婪與恐懼的心理，敢於在市場出現泡沫的時候及時減倉避險；而在市場出現嚴重低估的時候，則要積極佈局。當市場出現連續下跌的時候，往往也是比較好的買進時機。現在A股和港股均形成了上行趨勢，建議大家要積極地把握機會進行佈局。

從中長期來看，透過佈局好產業、好公司來實現財富成長是比較好的投資策略，特別是新國九條發布之後，市場對於低估值、高分紅率的股票情有獨鍾，白馬股上漲明顯，而一些績差股、題材股則出現了比較大的下跌。

近期中央政治局會議提出耐心資本的概念，也值得我們重視。耐心資本，顧名思義就是長期投資的資本，以長期的眼光進行投資佈局，最終獲得長期的發展。透過引入長期資金，能夠提高A股市場機構投資者的比例，同樣能夠發揮穩定市場的作用。引入耐心資本，推動資本市場長期價格發展是未來重要的政策方向。隨著樓市的投資機會減少，未來華人居民投資資本市場的需求越來越多，居民儲蓄大轉移的方向勢必從原來流入到樓市轉流入股市。所以建議大家要堅定信心和耐心，透過持有一些優質的股票、基金來迎接這一輪行情。